股票怎么加10倍杠杆:股票怎么加杠杆10倍-高盛维持A股“慢牛”预判 上涨动力切换为盈利驱动

　　2026年开年以来，A股行情拾级而上 ，沪指连续突破重要整数关口
，但在近期，两融市场迎来降温信号 ，A股缩量震荡
，前期的热门概念股亦出现下挫。慢牛行情是否仍在进行中？

　　高盛首席中国股票策略师刘劲津对第一财经表示，与2015年的“疯牛 ”相比 ，当前市场行情较为健康，如果出现过热迹象
，政策也会快速做出调节 。

　　“因此，慢牛行情继续开展的概率较高
。
”刘劲津在1月20日的媒体会上称 ，高盛维持对A股将继续演绎“慢牛”行情的预判。

　　该机构的模型指标显示出
，近期，个人和机构投资者的估值偏好提升 ，但投资者情绪并未过热 。资金层面
，高盛预测，2026年将有超过人民币3万亿元的国内新增资本流入股市 ，其中包含约2万亿的个人投资者配置、逾1万亿机构资金
。同时
，2026年南向资金净买盘有望达到2000亿美元（约合人民币1.4万亿元），再创历史新高。

　　宏观方面 ，高盛首席中国经济学家闪辉预计
，2026年出口将继续保持强劲，成为拉动经济增长的核心动力 ，预测未来几年中国出口量将每年增长5%至6% 。

　　外资尚未大规模买入

　　今年开年，A股“开门红 ”
，沪指在突破4000点之后，快速站上4100点 ，火热行情在近期继续升温
，1月14日，两市成交额达到3.94万亿元。不过 ，1月19日两市日成交额缩量至3万亿以下
。

　　近期
，市场出现了一些“降温
”信号。时隔10年，交易所统一提高融资保证金比例 ，此举被认为将为两融市场“降温” 。同时
，部分前期热门概念股集体揭示风险，互联网 、航天军工等前期涨幅较大的主题板块一度跌幅居前
。

　　当前市场是否出现过热或局部过热？投资者情绪表现如何？

　　刘劲津称 ，高盛根据模型测算
，当前的A股个人投资者情绪指标，较以往信心高涨时期相比 ，并未出现过高。而从历史行情来看，他认为
，与2015年的牛市相比，此轮行情中企业的盈利面明显改善 。

　　“在2015年时的牛市中 ，出现了明显的加杠杆
，期间PE（市盈率）扩张明显
。但这轮行情主要由盈利驱动，风险仍然可控。 ”他说 。

　　“因此 ，整体来看
，目前的市场行情和情绪，整体还是比较健康的
。”刘劲津说。

　　他同时提到 ，当前阶段
，市场上涨的驱动力在发生变化 。具体而言，中国市场在经历了过去一年的估值修复后 ，2026年市场的上涨动力将由估值扩张切换为盈利驱动
。

　　“预计2026年股市的上涨将几乎完全由盈利驱动。
”刘劲津说
，在AI
、出海和反内卷的政策支持下，预计A股企业的盈利增速将由2025年的4%加速至2026年、2027年的14% 。

　　资金规模上 ，高盛预测，2026年南向资金净买盘有望达到2000亿美元（约合人民币1.4万亿）
，再创历史新高。同时，国内资产再配置的资金流可能加速 ，或为股市带来约人民币3万亿的资金
。

　　其他资金来源方面
，高盛预测，今年股息和回购总额或接近5700亿美元（约合人民币4万亿） ，IPO募资总额可能超过1000亿美元（约合人民币7000亿元）
，同比增长约八成。

　　不过，在高盛看来 ，外资回流仍具备一定空间 。“我们在调研中发现
，海外投资者对中国市场的兴趣明显提升，但部分外资还没有实际的大规模买入
。”刘劲津说。

　　“预计今年全球多头投资者可能收窄对中国股票的低配幅度 ，有望带来100亿美元（约合人民币700亿）的买盘 。 ”他同时认为
。

　　配置方面
，高盛继续看好AI题材，并上调硬件板块至高配 ，在消费领域青睐服务板块，在周期性板块中关注材料板块。

　　预测增长“前低后高
”

　　宏观经济方面
，国家统计局最新发布的数据显示，经初步核算 ，2025年全年国内生产总值（GDP）达到140万亿元
，按不变价格计算，比上年增长5% 。其中 ，四季度GDP同比增长4.5%
。

　　高盛预测
，2026年中国实际GDP增速4.8%。而由于基数效应，增长节奏预计呈现“前低后高” ，上半年同比约4.5%到5%区间
，下半年接近5% 。

　　在经济增长动能方面，闪辉认为 ，目前为止
，中国出口商已成功地将出口目的地从美国分散至其他地区，并保持了整体出口增长 ，对美国以外地区的出口可能仍将是中国经济增长的重要驱动力
。

　　她同时表示，2025年投资增长较为低迷
，部分因为“反内卷 ”政策和地方政府融资压力拖累了制造业和基建投资。2026年政策将致力于推动投资止跌回稳 。

　　闪辉也提到，今年投资的表现将好于2025年 ，原因包括部分项目从2025年延迟至2026年落地
，以及“十五五
”开局之年在科技 、AI
、电网等领域的重大项目投资。

　　消费方面，闪辉认为 ，消费呈现结构性分化
，服务业好于商品消费
。居民消费仍相对疲弱，但政府消费在化债压力缓解后有所增加 ，预计将继续对整体消费形成支撑。

　　她表示
，“十五五”规划建议释放出了明显信号，“建设现代化产业体系 ”和“加快高水平科技自立自强
”被列为优先事项 ，这意味着
，未来几年中国的出口和经常账户可能会保持强劲 。

　　“2025年居民消费有所改善，部分归功于政府提供补贴的消费品以旧换新政策
。”她说 ，在具体消费品类方面，预计2026年服务消费增速仍将领先于商品消费增速。

（文章来源：第一财经）