杠杆股票:配资可信炒股配资门户-华泰证券：美国将磷系农资列入战略资源影响深远

　　华泰证券表示 ，2026年2月18日，特朗普政府援引《国防生产法》发布行政令
，正式将磷元素与草甘膦除草剂列为美国战略资源，以保障国内供应链安全。全球近几年80%的磷资源下游用于磷肥 ，草甘膦由于转基因抗性种子需求成为全球第一大除草剂
，二者是全球农资的核心环节 。据USGS，2025年美国磷矿石进口依存度16% ，主要来自秘鲁及摩洛哥。美国草甘膦本土产能充足
，但考虑厂商到对欧洲及南美的供应，仍需进口中国产草甘膦
。相对而言 ，中国磷矿石自给率较高
，而草甘膦净出口且产能略过剩。我们认为，磷系农资列入战略物资因美国对二者供应稳定性的强调 ，短期在粮价低迷需求不振背景下
，难以迅速影响市场价格，若美国等囤积需求提升 ，或带动国际磷肥及草甘膦景气改善 。

　　华泰 | 化工：美将磷系农资列入战略资源影响深远

　　核心观点

　　2026年2月18日，特朗普政府援引《国防生产法》发布行政令
，正式将磷元素与草甘膦除草剂列为美国战略资源，以保障国内供应链安全
。全球近几年80%的磷资源下游用于磷肥 ，草甘膦由于转基因抗性种子需求成为全球第一大除草剂
，二者是全球农资的核心环节。据USGS，2025年美国磷矿石进口依存度16% ，主要来自秘鲁及摩洛哥 。美国草甘膦本土产能充足
，但考虑厂商到对欧洲及南美的供应，仍需进口中国产草甘膦
。相对而言 ，中国磷矿石自给率较高
，而草甘膦净出口且产能略过剩。我们认为，磷系农资列入战略物资因美国对二者供应稳定性的强调 ，短期在粮价低迷需求不振背景下
，难以迅速影响市场价格，若美国等囤积需求提升 ，或带动国际磷肥及草甘膦景气改善 。

　　磷资源与草甘膦的大国资源禀赋迥异

　　据USGS，2025年全球磷矿石产量主要集中于中国/摩洛哥/美国/俄罗斯/中东
，占比分别为44%/14%/8%/6%/13%，摩洛哥作为全球最大磷矿储量国开发缓慢
。美国磷矿石主要由美盛供应 ，但仍需依靠摩洛哥及秘鲁进口
，欧洲则依赖中东、摩洛哥及俄罗斯资源，中国自给率高 ，但出口有所控制。尽管近年来磷酸铁锂需求快速增长
，磷肥仍是全球磷资源主要下游 。相比之下全球草甘膦有效产能主要集中于中美两国，据百川盈孚 ，中国草甘膦产能25年为81万吨
，占全球69%，由于成本因素 ，欧洲 、美国仍需进口大量中国产草甘膦
。由于美国草甘膦一体化生产主要于拜耳工厂
，2018年以来由于面临持续增加的致癌诉讼，正在削弱其供应稳定性。我们认为本次战略资源的列入核心在于强化其供应稳定性 。

　　中期而言战略资源或将价值重估

　　美国在二战、冷战及近年关键矿产环节 ，都曾做出过战略资源的储备
、单边管制、国内保供甚至全球供应链重构，如橡胶 、锰
、铬、铀 、原油
、铜等。据《The Politics of Scarcity, Robert C. Weaver, 1981》
，由于磷元素在农业、军工及工业中的需求属性，二战及冷战期间美国均曾将其列为战略资源
。据彭博 ，2月20日磷酸二铵-玉米主产区价格687.5美元/吨
，自2023年中旬底部起上涨30%以上，处于历史中高水平 ，但由于上游磷矿石及硫磺高位
，肥料生产利润微薄。据百川盈孚，2月20日国内草甘膦价格2.3万元/吨 ，处于历史低位区间2年以上
，且生产利润较低，我们认为若后续全球各国逐步开启磷资源及草甘膦的囤积需求 ，或将持续推升国际磷肥景气（国内磷肥保供）
，同时扭转国内草甘膦市场景气 。

　　需求推动带动磷资源重估及草甘膦景气回暖

　　国内磷矿石价格自21年以来持续处于高位，受益于化肥及磷酸铁锂需求增加 ，我们认为具备产能增长能力的企业具备优势，随着储能需求增长
，磷酸盐或将景气修复
。草甘膦作为全球第一大农药，与整体农药行业周期一致均处于周期底部 ，行业盈利底部徘徊超过2年
，我们认为伴随供给端“反内卷 ”叠加需求端产业链补库及有概率的战略储备，景气有望逐步回暖。

　　风险提示：全球主要国家政策扰动风险 ，农业需求不及预期风险 。

（文章来源：第一财经）